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“焦煤盘面主力合约价格下跌至700元/吨附近(jin)之后,出现了阶段性反弹。主要是因(yin)为当时盘面贴水幅度过大(da)。短期来看,中东冲突加剧,原油价格大幅上涨,从历史走势看,原油和(he)煤炭价格有比较好的正相关性,所以近期焦煤的阶段性反弹行情可能会(hui)延续,但供需失衡的(de)格局没有改变,因此反弹行情随时可能结束。”刘慧峰(feng)说。
1、上涨中的追赶:货币超预期宽松💋,A股在上涨中较港股弹性更大🤬🍒🍇,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💟🍄🩱👄,因此对流动性和资金变化更为敏感🥻,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍏🥬,分别为14-15年和19年👙🤬🍌。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强😡💛👅。A股经历13年TMT牛市后🍉💖,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍍🥒。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松👘👛👄🩲、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面💋,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准🍑💯🍍😻🍓,3👜💞🍆、5月两次降息🥦👝🍎;地产方面👠👘🥬,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🎒👢🥭,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💘👗👢🥔。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%👜,对应 AH溢价指数从89上行至140🥑🩲。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面😻🍓,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥒🩲;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👄,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🧄🍊🥿🍒🍆。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥑🤬,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💯,后续要关注货币宽松的持续性👚🤍,即降准降息的节奏和力度💝🤍🍍。
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