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当前市场对于波动率(lv)和波动率(lv)交易的理解仍有(you)欠缺。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本(ben)周沪指的“三连阳”，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看，年(nian)内指数有较大可能性突破去年(nian)高(gao)点，但短期而言，我们在短暂经历波动率的回归交易后(hou)，仍(reng)要回到逻辑(ji)驱(qu)动的方向；中(zhong)长期而言，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下(xia)A股(gu)市场成长风(feng)格的坚定把握。

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