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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场，可适当降低宏观分析权重🤍🥬🍅🥔🥭，提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样👜💕💕🥦，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前🥻💋🥿🥭、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性；25年剩余时间可能外需回落🎒🩱，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善🍇。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下🍆🩱，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致。

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2、估值：港股更便宜(yi)，结构上(shang)汽车、军(jun)工、电(dian)力设备、电子等(deng)行(xing)业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来(lai)港股持续低于A股，截(jie)至6/13，万(wan)得全A PE（ttm，下同）19.3倍(bei)，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍(bei)，均(jun)显著(zhu)高于恒生指数10.6倍，对比成长板(ban)块，创业板指(zhi)当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍(bei)。从相对水(shui)平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初(chu)恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分(fen)位，4月初经历关税冲击的下跌后，恒(heng)生指(zhi)数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看，取同在(zai)A、H两地上市的公司，通过(guo)整体法(fa)计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量(liang)某一行业A股相对港股的(de)估值溢价，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）、电(dian)子（81%）AH估值溢价更高，即港(gang)股相(xiang)对A股更(geng)便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有(you)色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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镍：我们认为印尼**年初以来在矿业相关税收及其他监管政策方面的政策变化或将削弱相关产业投资积极性👢💌🤬👝，从而有望令供给增速放缓，并加速市场由供过于求回归供需平衡💝。

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网络安全方向：我们认为网络安全板块攻守兼备。宏观较弱时，企业削减网络安全支出(chu)可能性较低；宏观(guan)乐观时，企业积极加(jia)固网安建(jian)设(she)。

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1、中东局势升级消息频传😠🩰，国防军工、通用航空等午后急速拉涨，航空装备、地面兵装、军工电子等集体上攻，中航成飞盘中飙涨逾16%，晨曦航空20CM涨停😡👠🧅，场内热门国防军工ETF（512810）、通用航空ETF华宝（159231）午后双双放量冲高，截至收盘场内仍逆市涨逾1%👘。

2、据choice统计，截至6月14日，今年以来(lai)已有105只（多类份额合并统(tong)计）公募产品清盘。在(zai)终止(zhi)原因上，因基金资产(chan)净值低于合同(tong)限制、基金持有(you)人大会同意终(zhong)止、合同到期终止的产品分(fen)别有83只、21只、1只。可以看到，因规模不(bu)足清盘的产品占比近八成(cheng)，还(hai)有两成产品(pin)主动清盘。