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1、其三，”借壳式BD“模式备受质疑。荣昌生物将一款已上市的药品选择用Newco（New company，成立新公司）模式推广，而不是传统意义上的BD👞🩲👄🩲，其中可能存在风险🧄🧄😠👗。NewCo模式优化了创新药资产与资金匹配的流程💖🎒🩲🍊，融合了资产交易和股权交易，即BD+融资🍈😻🍅。这种方式既通过首付款缓解了创新药企的资金困境，又通过持股方式👄，享受了资产的未来溢价。

2、3🍄🍈🧅、成本方面：上半年原油市场高波动性的两大驱动因素为关税政策与地缘冲突。鉴于需求韧性与市场份额考量，预计OPEC+在三季度将持续增产，四季度起产量趋于稳定🍋🍎。然而🍎，受夏季中东地区内部需求增长及库存调节机制影响，未来2-3个月内其原油出口增幅可能滞后于产量增长。伴随4-5月油价逼近页岩油盈亏平衡点🍒🥿💟，美国活跃钻机数量降幅扩大，下半年供应增量将主要依赖非OPEC+非美国家。当前海外夏季需求旺季已然来临，预计三季度欧美地区的航空与陆路出行高峰将提振交通燃料需求🍄。从供需平衡的角度来看🥾，EIA对今年三、四季度的供需平衡预测分别为供应过剩36万桶/日和61万桶/日，IEA的预测则分别为过剩34万桶/日和113万桶/日，预示全球原油市场整体将呈现供应过剩格局🍄👄👡🥝，累库压力将贯穿下半年🍈💯🥻🥭，尤以四季度为甚🍄🥿🍑。尽管当前地缘政治溢价逐步消退，三季度供需相对偏紧的态势或仍有望支撑油价企稳反弹至70美元/桶一线。然而👛💯👢，在四季度累库压力下🎒💔，油价中枢则可能再度下移至55美元/桶附近，潜在风险仍需关注关税政策及地缘局势的演变🥑👿🥝🥝。