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考虑到未来地缘政治的不确定性以及贸易政策的频繁调整，卧安机器人的海外业务预计将面临极大挑战。一旦主要海外市场所在国提高关税，卧安机器人产品的成本将大幅上升🥕👗，进而削弱其在当地市场的价格竞争力。此外🧡🥿🥥🥻👡，地缘政治紧张局势可能导致消费者对产品的信任度下降，抑制本地市场需求💌🥬。

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在哥伦比亚(ya)，将公布 GDP 替代数据以(yi)及 4 月贸易差额和进口(kou)数据。2025 年经济的强劲开局掩盖了 3 月(yue)的一些疲软数(shu)据，这可能更能预示 4 月(yue)的情况。

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1、维持年度策(ce)略观点：牛市上半场金融再通胀，红利底仓+小盘成(cheng)长哑铃配置。我们继(ji)续维持年度策(ce)略《再通胀牛市》看法(fa)，牛市上半场是(shi)金融再通胀，权益资产在流动性宽松环境(jing)下(xia)估值抬升，资(zi)产价格企稳对(dui)扭(niu)转通(tong)缩预期至关重要，打破“资产缩水-债务压力-消费收缩“的恶性循环。下半场是实物(wu)再通(tong)胀，实际利率下行与资(zi)产(chan)价格上行**借贷需求，资金通过信贷渠道(dao)从淤积的金融市场进入实体(ti)经济。当前仍处牛市上半场的金融再通胀，剩余流动性(xing)宽松助力(li)小盘成长弹性释放，同时通胀尚未回归，红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分(fen)红能(neng)力占优。牛市上下半场的(de)切换重点在(zai)于通胀和(he)EPS的回(hui)归，在观测到PPI的显著修复(fu)之前，仍维持红利底仓(cang)+小盘成长(zhang)的哑铃型配置思路。

2、A股🤍🧅💯🌽。短期突发性地缘政治事件冲击对市场或有限。下周关注5月经济数据，以及6月18日陆家嘴论坛，届时中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，或将对市场情绪造成影响。