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2、纸浆：我(wo)们对(dui)2H25全球纸浆行业的展望偏(pian)谨慎(shen)。在美国关税政策逐步落地背景(jing)下，南(nan)美浆厂或增加对(dui)中国(guo)的纸(zhi)浆发运量，同时当前基本面供强需弱(ruo)状态或持续（中国自制浆产能(neng)持(chi)续提升），我们(men)判断(duan)浆价或(huo)处于低位震荡。