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财政政策空间较为充足,节奏稳步推进,供给扰动仍在。上半年财(cai)政政策呈现:发力前(qian)置(zhi),支出增速扩大,收入跌幅收敛的特征(zheng)。下半(ban)年(nian),前置发力特(te)征预计延续,存量政策及(ji)政(zheng)策(ce)性(xing)金融工具空间仍较大,将继续保证财政(zheng)发(fa)力强度,短期增量政策出台的必(bi)要(yao)性并不强。但是如果有超预期因素出现(xian),不排(pai)除后(hou)续进一步加码。供给层面,下半年规模仍较高,Q3、Q4 **债净融资规模预计分别约为 4.17万亿、1.92 万亿,单月最高净融资(zi)规模可能约 1.5 万亿(8 月)。对于债市而言,财政积(ji)极发力以及发挥托底作用(yong),这或(huo)仍将制约债市利率下(xia)行空(kong)间(jian),另外供给扰动仍存。
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1、资本市场方面,6月主要围绕6月18日陆家嘴金融论坛宣布的相关措施展开:央行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上宣布八项金融举措:主要包括在上海设立银行间市场交易报告库,在上海设立数字人民币国际运营中心;在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新等🌽。
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