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3、成本方(fang)面：本周EIA和API美国商业原油库存降幅超预期，但是炼(lian)厂开工继续提升之(zhi)下成品油(you)再度累库，当前原(yuan)油库存同(tong)比低5.93%；比近五年同期低8%；汽油库存比近五年(nian)同期低2%；馏(liu)分油库存(cun)比(bi)近五年同(tong)期低17%。本周(zhou)油价波动较大，周内一方面EIA发布月报(bao)，将年内全球石油产量上调30万桶/日，同(tong)时将(jiang)年内全(quan)球石油需(xu)求下调20万桶/日，给市场预期带来压力；另一方面中(zhong)东局势升温，地缘溢价再(zai)度带动油价大涨。此外，当地时间10日晚，为期两天的中(zhong)美经贸磋商机制(zhi)首次会议在伦敦结束，据彭博社报(bao)道，美国商务(wu)部长卢特尼克(ke)称双方已就落实日内瓦共识达成了(le)一个框架，也在一定程度上提振市场情绪。短期供(gong)应尚未出现大量增加，叠加需(xu)求端开启旺季，库存压力不(bu)大，油价暂时维持偏强格(ge)局。

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从历史表现上看，科创AI指数也是捕捉AI投资机遇的一大利器。随着近年来国产AI的崛起，相关板块投资浪(lang)潮迭起，科创AI指数的弹性相较于主流AI指数(shu)和科(ke)创指数都要(yao)更(geng)高。根据(ju)Wind数据，截(jie)至2025年6月12日，科(ke)创AI指数自基日2022年12月30日(ri)以来的涨跌幅为(wei)62.60%，跑赢中证人工(gong)智能主(zhu)题指数（34.63%）、中证人工智能产业指数（32.51%）、科创50（1.63%）、科创综指（-0.76%），进攻性突出。

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1、工业和信息化(hua)部等八部门公(gong)开征求对(dui)《汽车数据出境安全指引（2025版）》的意见，汽车数据处理者向境外提(ti)供汽车数据，符合以下情(qing)形之一的，应当(dang)申报数据(ju)出(chu)境安全评估：（1）向境外提供重(zhong)要数据；（2）自当年1月1日起累计向境外提供100万人(ren)以上个(ge)人信息(xi)（不含敏感个人信息）；（3）自当年1月1日起累(lei)计向境外提供1万人以(yi)上(shang)敏感个人(ren)信息；（4）关键信息基础设施运营者向境外提供个人信息；（5）国家有关(guan)规定明确的其他需要申报数据出境安全评估的情形。

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1、北美頭(tóu)部雲(yún)廠(chǎng)(chang)商1Q25業(yè)績(jī)多數(shù)超預(yù)期，資本開(kāi)(kai)支維(wéi)持或上脩(xiū)(xiu)，打消市場(chǎng)此前部分擔(dān)憂(yōu)，AI基礎(chǔ)設(shè)施(shi)投入持續(xù)性超預期；關(guān)稅(shuì)影響(xiǎng)有限。我們(men)從(cóng)(cong)海外雲廠商1Q25業績會(huì)(hui)觀(guān)詧(chá)到，AI賦(fù)(fu)能雲服務(wù)收(shou)入及利潤(rùn)錶(biǎo)現(xiàn)，AI應(yīng)用商業價(jià)(jia)值有朢(wàng)(wang)釋(shì)放。竝(bìng)(bing)且我們在前文中提到，雲廠商資本(ben)開支均(jun)維持或上脩，我們認(rèn)爲(wèi)今年雲廠商AI資本開支投入有朢延(yan)續較(jiào)高增速，AI基礎設施(shi)需求持續性超齣(chū)市場預期。關稅方麵(miàn)，在噹(dāng)前關稅政筴(cè)下，由于(yu)海外通信闆(bǎn)塊(kuài)廠商大多進(jìn)行全毬(qiú)(qiu)化佈(bù)跼(jú)，囙(yīn)此我們認爲較大槩(gài)率能夠(gòu)繞(rào)過(guò)關稅較高的生産(chǎn)地，需要承擔的關稅有限；且(qie)企業大多定價權(quán)較強(qiáng)(qiang)，能夠(gou)將(jiāng)(jiang)關稅影響通過提價等擧(jǔ)(ju)措(cuo)轉迻(yí)至下遊(yóu)客戶(hù)(hu)，囙此我們(men)判斷(duàn)關稅對(duì)(dui)海外通信闆(ban)塊利潤率(lv)影(ying)響有限，在AI投入持續的揹(bēi)景下，對需求影響亦有限。

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