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但(dan)值得(de)注意的是(shi)，公司前期与部分投资者签(qian)署了特殊权利协议，包括赎回(hui)权、优先清算权、反稀释条款等。约定触发若干事件(jian)情况下，需现金赎回股份。

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公司層(céng)麵(miàn)，市場(chǎng)化(hua)髮(fà)電(diàn)公司業(yè)績(jī)(ji)與(yǔ)市場遠(yuǎn)(yuan)期批髮(fa)電價(jià)強(qiáng)相關(guān)(guan)。Vistra公司最新披露髮電籤(qiān)約(yuē)情(qing)況(kuàng)，2025年電(dian)量鎖(suǒ)(suo)定99%，籤約價~49美元/MWh；2026年電量鎖定86%，籤約價~56美元/MWh，籤約電價逐年(nian)上行。

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1、尽管伦敦会谈并未带来实质性的关税减免或全面技术封锁松绑，但该框架协议在结构与机制层面上成功延续了日内瓦共识，重启了稀土资源供应与技术出口的对话路径，为未来落地奠定了政策稳定基础。尽管还未公开细节🌽💛🍅🩳🍓，但该协议的核心在于逐步恢复互利贸易秩序，而非一蹴而就解决所有分歧🥾👙。我们认为此次中美伦敦会谈的意义在于恢复高层政策对话🌽💋👅👝、防控政策路径多变，而非立即实现全面协议👄🍌😻👛。

2、从轮动面积来看，第二轮行情的轮动面积(ji)更大。以申万(wan)一级行业相较全 A 有(you)超额(e)收益的比例衡量，第一轮行情聚焦于算力(li)和人形机器(qi)人，超额收(shou)益行(xing)业比例仅 45.2%；第二(er)轮超跌反弹中，存量资金在反关税、军工、新消费、创新药等方向轮动，超额收益行业比例超 60%，轮动范围显著拓宽。