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6月15日深夜，欢牛蛋糕发文“致消费者的告别公告”：因成本激增🥿、市场竞争、自身管理失误，以沉痛的心情与消费者告别。对于储值余额问题，将配合相关部门制定处置方案，另行告知客诉处理路径🥻。

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有头部创新药企董事长无奈地说，他们每年数十亿元的研发投入，不是通过药品收入获得的🍏🥑🍅，只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观💯💘，创新药企融资很难🌽，也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市😈。这些因素都导致医药与创新药指数波动。

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1、有创新药企的董秘5月份参加了近十场投资者交流会和券商策略会，他观察到，调研机构中确实有一些是关注TMT行业的基金经理，他们主要关注及询问财务数据🍌，而有医药背景的分析师和投资人会做横向比较，问得更细、更专业。另一家创新药企的董秘说自己遭遇“三连问”——“能出海吗🍆？价格多少😈？市场规模多大？”其表示🥝，有时候甚至最后一个问题，提问者自己就会给出答案。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准(zhun)降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户投资(zi)者占比更高，因此对流(liu)动性和资金变化更为敏感(gan)，AH溢价在上涨行(xing)情中收敛均发生在货币宽松区间，分别(bie)为14-15年和19年(nian)。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高(gao)点(dian)112降至14年(nian)7月89。之后(hou)的收(shou)敛主要来(lai)自政策催(cui)化，包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中(zhong)货币方面，14/11央行意外(wai)降息开启牛市行情后，15年上(shang)半(ban)年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息；地(di)产方面(mian)，14年6月开始(shi)地方陆续放松限购政策(ce)，14年9月央行明确放(fang)松首(shou)套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告(gao)》明确将制(zhi)定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策(ce)催化下A股持续(xu)上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同(tong)期恒生指数涨幅仅18%，对(dui)应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内(nei)外部环境转好，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益(yi)于18/12中美两国领(ling)导人在G20的会面，进入2019年，中美(mei)贸易摩(mo)擦进入缓(huan)和阶(jie)段；内(nei)部来看，18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心，推动了宽货(huo)币向宽信用的(de)传导，19/1央行两(liang)次全面(mian)降准，累计(ji)下调金融机构存(cun)款准备金率1个百分点。2/15，央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元，大(da)幅超出市场预期，带动A股迎来(lai)春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数(shu)20%，AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码，今年以来货(huo)币政策节奏上呈现(xian)“小步(bu)快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续(xu)性，即降准(zhun)降息的节奏(zou)和力(li)度。