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销售费(fei)用的(de)失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞(dong)。2024年公司(si)销售费用高(gao)达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速(su)；2025年第一季度更(geng)夸张(zhang)，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元，占营(ying)收比(bi)例攀升至27.74%。与此形成鲜明对比的(de)是，尽管研发(fa)投入增长至9.71亿(yi)元(yuan)，但占(zhan)营收比仅8.13%，销售费(fei)用是研发投入的3倍以上。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集(ji)型行业中核心竞争力的脆弱性。

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1、第一財(cái)經(jīng)記(jì)者穫(huò)得的(de)資料顯(xiǎn)示，這(zhè)三傢(jiā)借欵(kuǎn)公司實(shí)繳(jiǎo)資本郃(hé)計(jì)不足60萬(wàn)元。其中，“實(shi)力”最強(qiáng)的杭州荷脩(xiū)，實繳(jiao)資本爲(wèi)50萬元，杭州都昂實繳資本隻有3萬元。在(zai)辦(bàn)理上述貸(dài)欵時(shí)，這(zhe)三傢公司都未提供任何財産(chǎn)擔(dān)保。

2、从理论上来说，Meta并没有收购Scale AI，甚至都没有(you)投票权，这不是一次(ci)并购交易，而(er)是一次“人才收购”。但这一交易无疑将(jiang)考验特朗普(pu)**对所谓“人才收购”交易的审查态度。