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2、估值：港股更便宜，结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低💟💌。从估值绝对水平来看😈，多年来港股持续低于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm👢🩰，下同）19.3倍，上证指数14.6倍💔🍍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍👞，对比成长板块🥻👢💝🍈，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍓🍆，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍🍑👠💛🩰、35%分位💯💛🍎，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位💯💛，同期万得全A 17倍🍎💘🍆、24%分位🥑💋💯。结构上看🎒🥝👅，取同在A、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE💯🍆💛，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价，其中汽车（134%）👢👛👿、军工（107%）、电力设备（89%）👅🧅🩱、电子（81%）AH估值溢价更高👛👗🧅，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）🌽、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低🍉。

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