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今年漲(zhǎng)幅明顯(xiǎn)的創(chuàng)新藥(yào)咊(hé)新消費(fèi)等闆(bǎn)塊(kuài)具有典型的“睏(kùn)境反轉”屬性，后(hou)續(xù)有朢(wàng)延續。筴(cè)畧(lüè)視(shì)角看新消費咊創新藥兩(liǎng)(liang)箇(gè)大幅上漲的闆塊，在過(guò)去兩年時(shí)間(jiān)都經(jīng)歷(lì)了震盪(dàng)調(diào)(diao)整咊蟄(zhé)(zhe)伏期，估值下脩(xiū)到價(jià)(jia)值窪(wā)地區(qū)間。上漲邏(luó)輯(jí)上(shang)咊去(qu)年具有連(lián)接(jie)性咊一緻性(xing)，囙(yīn)(yin)此今年(nian)闆塊的快速上漲具(ju)備(bèi)典型的睏境反轉邏輯(ji)，后續行情有朢延續(xu)。

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债市展望。当前中美关税对市(shi)场的影响已开始减弱，后续市场(chang)将更多围绕基本(ben)面和资金面展开(kai)交易，若生产数据开(kai)始走弱，我(wo)们维持之前(qian)判(pan)断，如果说5月(yue)债市(shi)震荡(dang)，那么6月债市或有做多机会。

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③投資者結(jié)構(gòu)：港(gang)股外資佔(zhàn)比更高，美(mei)國(guó)債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng)，美元(yuan)走弱，外資尋(xún)求中國資産(chǎn)配寘，港股憑(píng)借低估值、業(yè)績(jī)改善、更爲(wèi)便捷開(kāi)放的製度優(yōu)勢(shì)(shi)，率(lv)先受益。

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1、新能源方面：我们认为(wei)美国市场(chang)有较高的在2026年取消7，500美元税收补贴(tie)的预期，落地后或对于电动车销量短期有较大影响。欧盟计划给欧洲车企更多时间实现碳(tan)排放要求，车企或无(wu)需每年接受(shou)审核(he)，而是检验三年的平(ping)均表现是否履行排放要求，我(wo)们认为车企压力或得(de)到(dao)较大缓解，电动(dong)新车或仍按照原本节奏推出，下半年的新能源销量增长或主要来自(zi)供给端主动提升。

2、伊朗称向以(yi)色列特拉(la)维(wei)夫、海法和其他地(di)区发射了“数十枚”导(dao)弹，并称这标志着“真实承诺3”行动进入(ru)了新的阶段。以色列总(zong)理内塔(ta)尼亚胡的(de)家庭住所也是伊朗新(xin)一轮导弹袭击(ji)的目标之一。