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在“电(dian)风扇”式的轮(lun)动行情中,把握高切低节奏是获取超额收益的关键,而当前创新药(yao)、新消费等热门主题可能已(yi)经阶段性见顶。以创新药为例,近期板块的走强固然存(cun)在强基本面因素支撑,但也不(bu)乏(fa)资金面驱动——部分(fen)欠配创新药的资(zi)金产生踏空焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段(duan)性加速的重(zhong)要力量,板块演绎也从最(zui)初的核心标的上涨到低位挖掘/后排套利标的普(pu)涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度(du)来看,我们依然看好低利率环境下创(chuang)新药BD出海进入(ru)商业收获期,板块(kuai)中枢上移,基本面优(you)质的创新药标(biao)的(de)将获(huo)得显著超额(e)。但对于(yu)重视时间成本的投资(zi)者而言,在短期波动思维下,板块的容错率(lv)随着交易拥挤度提升开始下降,在“守(shou)住胜利果实”的心态(tai)下,部分资金逐渐选(xuan)择止盈。同时,新消费板块的成交额占比(bi)也从高位回落,表明资金开(kai)始流出,选(xuan)择(ze)性价比更高(gao)的方(fang)向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分(fen)资金已经有意愿(yuan)进(jin)行高切低。
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2、主题端上,民生证券认为,从美国率先立(li)法稳定币法案,到中国(guo)香(xiang)港(gang)稳定币条例即将(jiang)落地,以及开曼群岛等地的政策支持,全球各国在政策端(duan)正(zheng)在试探乃(nai)至(zhi)拥抱web3.0的到来。而产业端,以(yi)蚂(ma)蚁、京东等大(da)厂在区块链技(ji)术上(shang)的探索,从而推出实质的稳定币及RWA的相关产业链,web3.0的世界大幕正徐徐拉开,建议充分关注(zhu)相关产(chan)业链(lian)。
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