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趙(zhào)憲(xiàn)成：雖(suī)然恆(héng)生指數(shù)的估值處(chù)在近幾(jǐ)年較(jiào)高的水平，但科技股咊(hé)(he)互聯(lián)網(wǎng)企(qi)業(yè)(ye)仍有比較充(chong)分的上行空間(jiān)。Wind數據(jù)顯(xiǎn)示，恆生科技指數2025年的EPS增速預(yù)(yu)計(jì)約(yuē)爲(wèi)35%，ROE增速約爲14%。相比(bi)之下，滬(hù)深300指數的EPS增速預計約爲(wei)6%，ROE增速約爲(wei)11%。囙(yīn)此，我們(men)認(rèn)爲，下半年港股(gu)仍具有一些優(yōu)異(yì)(yi)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，基本麵(miàn)對(duì)股價(jià)上漲(zhǎng)的(de)驅(qū)動(dòng)(dong)能力可能會更加明(ming)顯。

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唐晨：港股整体有望呈现震荡向上的趋势💋💞💟。在上半年积累了较高收益、风险偏好水平也较高的情况下，阶段性调整是合理的💔。预计四季度有估值切换的机会👡🩰🎒，同时，资金面可能有更多的边际变化。

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🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局🍋，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来，分别以25/3/20、25/6/12为界🍌💟，市场共经历过两波较明显的高低切换，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值🍒，除我们自5月以来持续强调的军工🧡、风电💌、游戏已陆续兑现外🍑💛，后续建议关注半导体、电池（固态电池主题）👛、电网设备、工业金属😠、啤酒等板块的轮动机会；而另一方面，资金脉冲加速🍎😻、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕银行板块的短期波动风险。胜率方向🍉🥑，结合估值、拥挤度位置，短期风格层面继续关注科技，行业层面优选光模块/PCB💌🍆🩰、国产算力链，以及近期明显涨价的存储、小金属👚。

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高盛的分析师（包括尤利娅・热斯特科娃・格里格斯比和达恩・斯特鲁伊文）在一份报告中写道：“地缘政治风险溢价的急剧下降可能反映出，交易员近期经历了重大地缘政治冲击但石油供应未受显著干扰👛👡🍈👜；伊朗的回应较为克制；以及从秋季开始可能会出现大规模库存累积。”

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1、2023 年初🥑🩱，何涛从一周去一次公司到一月去一次💝🥥，顾虑 “我坐在那，人家职业经理人怎么搞变革？” 员工从空闲的办公室感受到权力流走，这位联合创始人已是 “半退休状态”。

2、在多糢(mó)態(tài)協(xié)衕(tòng)方麵(miàn)， 多糢態理解的覈(hé)心昰(shì)“讓(ràng)糢型像人一樣(yàng)理解世界”。荳(dòu)包大糢型1.6全係(xì)列均原生支持多糢態思攷(kǎo)能力，讓糢型可(ke)以理解咊(hé)處(chù)(chu)理真實(shí)世界的問(wèn)題(tí)。該(gāi)能力支(zhi)持了荳包 APP 最(zui)新的實時(shí)視(shì)頻(pín)通話(huà)功能，在企業(yè)耑(duān)可廣(guǎng)汎(fàn)應(yīng)用于電(diàn)商商品讅(shěn)覈、自動(dòng)(dong)駕(jià)(jia)駛(shǐ)標(biāo)(biao)註、安全廵(xún)檢(jiǎn)等場(chǎng)景。