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2、估值(zhi)：港股更便宜，结构上汽(qi)车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低(di)于A股，截至6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪(hu)深300 12.7倍，均显著高于恒生指数10.6倍，对比成长板块(kuai)，创业板指当前PE 31倍，高于恒(heng)生科技的20倍。从相对水平来看，今年(nian)港股两次行情启动时估(gu)值均处历(li)史低位。年(nian)初恒生指数PE 8.7倍，处近(jin)10年12%分位，同期万(wan)得全A 17.5倍(bei)、35%分位，4月(yue)初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍(bei)、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分(fen)位。结构上看，取同(tong)在A、H两地上(shang)市的(de)公司，通过整体法计算行业PE，并以(yi)“A股行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一(yi)行业A股相对港股(gu)的估值溢价，其(qi)中汽车（134%）、军(jun)工（107%）、电力设备（89%）、电子(zi)（81%）AH估(gu)值溢价更高，即港股相对A股更便宜。商贸零售（-43%）、家电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢(yi)价较低。

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