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2025-08-14 17:13:35 作者:楚悦曦

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陈健玮:下半年港股走势或呈现“震荡上行+结(jie)构分化”格局。核心驱动因素包括宏观政策将(jiang)聚焦高质量发展、科(ke)技创新与(yu)内需提振,叠加稳增长政策加码,有望推动港股基本面修复;全年南向资金净流入或突(tu)破万亿元(yuan)规模(mo),持续改善港股流动性。同时(shi),海(hai)外区域性资(zi)金对港股关注度上升,若基本面(mian)持(chi)续改善,外资配置比例(li)有望从(cong)当(dang)前的低位(wei)逐步回升。

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1、⚑ 中观景气和行业推荐:关注中报业绩预计改善或持续较高增速领域。盈利方面,5月工业企业盈利同比增速转负👅,主要受内外需求不足💛、价格拖累等因素影响🧄😡。结合工业企业盈利👝👞🍏🧅、行业所处库存周期位置以及高频景气指标🩱🎒🍒,预计中报业绩有望延续较高增速或改善的领域主要集中在:1)TMT领域🍋,半导体、光学光电子🍎、消费电子🍉🍍、运营商、软件等;2)中游制造领域🧅💯,部分领域景气度有所回暖,中报盈利或有改善💛🥿👡,如汽车、光伏💕🍈👝、自动化设备等🩰;3)消费服务领域,如饮料乳品、农副产品🍆👅、家电🥭、家具🍆🩰🤍🩰、饰品🍄、美容护理等零售领域盈利有望持续改善;此外贵金属👞、燃气👿💋🍌🍎🍒、电力👠、农化制品、氟化工等领域需求稳健增长或回暖,叠加供给刚性或受限🥝🍊👛👿,中报业绩有望边际改善。景气方面💗👿🩰,6月份景气较高的领域主要集中在资源品、部分消费服务和信息技术领域🥔。其中资源品板块原油🤬👅🥕🧅、多数工业金属价格上涨,中游制造领域工程机械销售放缓🍊💞,消费服务板块空冰洗彩零售额四周滚动均值同比增幅收窄,金融地产中商品房销售累计同比降幅扩大👛,公用事业燃气价格上行🩰。综合盈利、行业景气和交易等维度🥦🌽👛,7月份行业配置方面重点围绕中报业绩预期增速较高或者有所改善的领域布局🥒🤍🌽💌,行业推荐重点关注:电子(半导体)👅👜、机械(自动化设备)👢、医药生物(化学制药)💗🥬、国防军工、有色金属(工业金属👢🤍👞、贵金属、小金属)、计算机等。

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2、6月(yue)土地(di)成交溢价率月环比下行,30大中城市商品(pin)房(fang)成交面积月环比上行。截(jie)至6月22日,100大中城市土地成交溢价率当周值月环比下行2.57个百分点,30大(da)中城(cheng)市(shi)商品房成交面积日均值为27.20万(wan)平方米,月环比上行6.4%。1-5月份房屋新开工面积累计同(tong)比降幅收窄,房屋竣工面积累计同比降幅扩大(da);商品(pin)房(fang)销售额、商品房销售面积累(lei)计同比降幅扩(kuo)大;房地产开(kai)发投资完成额累计同比(bi)降幅扩大,房地产开发资(zi)金来源累计同比降幅扩大(da)。

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