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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境下零(ling)部件行情的持续性。6月10日起，多家(jia)头部(bu)车企宣布低供应商支付账期统一缩(suo)短到60天以内，有助于(yu)缓解车企(qi)“内卷”。虽然2020年以来汽车(che)上下(xia)游环节的盈利触底后均有(you)回暖(nuan)，但竞争格局出现(xian)了较大分歧。分细(xi)分领域来看，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是(shi)汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块(kuai)的(de)行(xing)业集中度分歧最近(jin)一次是在2022年开始快(kuai)速拉大，乘(cheng)用车行业集中度(du)趋稳并体现出安全壁垒，零部件集中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来乘用车板块的资本开(kai)支/折旧摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格(ge)局进一步变差。此次整车环(huan)节向中上游零部件的(de)让利，对于(yu)缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力(li)，意味着积极(ji)信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽(qi)车行业“反内卷”的举措落地，预计会逐步延续回暖态(tai)势(shi)。

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