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上涨中的追赶:货币超预期宽松💔🍄,A股在上涨中较港股弹性更大🩰🌽🩲,当前货币“小步快跑”💛,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高💔🥾🍌🩳,因此对流动性和资金变化更为敏感👙,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💟🥒🥒🥿。A股经历13年TMT牛市后🍏💕🍑,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🥕💌,包括货币宽松🍊🥒、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面🍄,14/11央行意外降息开启牛市行情后🥥💝💔💘,15年上半年货币宽松力度进一步增大👠🥬💟,央行2👘、4月两次降准🍏🧄👞👢,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍏,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140👗💓💗。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面💌🥦,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👠,进入2019年🩲,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍍,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👝,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期👙👄🥭,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%👜😡🍆💓,AH溢价指数从115升至128。当前来看🩲🍈👜,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍑😈💔🍉👙,后续要关注货币宽松的持续性🥿,即降准降息的节奏和力度。
本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动,本周早些时候受CPI、PPI🩱🧅🥑、初请失业金等数据影响,美债收益率下行。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%👘👅🌽🍒,带动不同期限美债收益率显著上行。2年期、10年期、30年期美债收益率本周分别下行6bp、10bp🩳、8bp。日本长端利率本周收平2.88%,下周重点关注日央行会议💘💯🩲🍈。
1、今年3月,富国基金现任权益投资总监孙彬(bin)旗下产(chan)品清盘。富国融泰三个月定开发起式成(cheng)立于2021年2月,实际运作时间超4年。也就是说,这只发起式产品即(ji)便已平稳度过三年后规模大考,最终也未能避免清(qing)盘结(jie)局。
2、从资产配置角度出发,港股兼具超额收益潜力与风险分散功能,当前(qian)估值优(you)势突出,长期投资价值显著,或成(cheng)为投资者重要的超额收益来源之(zhi)一。
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