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1、基本面：港股较A股业绩增速更强👿🍋，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小👞🩲🍉。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%👝👚🌽👛，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看🍋🍎👛🍆，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）😠🤬，消费（食饮8%🥾、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等👅👙🍊，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利🍎💗🍊，进而影响盈利表现🍌🍊。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网🤍、信息服务等细分领域，包括腾讯💕💯、网易😻🍈🍄🍍、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小💯🍑🥔。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🧡🌽，因此对价格更敏感💓🥑💓，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4🥬🍇，PPI同比从5.5%降至-0.5%💞，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👜🎒💞，全部港股从-3%升至12%👄💞，二者增速差从8pct降至-6pct。

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本周💕，区域冲突再升级🥭👢🩲💞，触发全球风险偏好下行。A股休整是全球股市普跌的一部分。目前的冲突，对中美广泛竞争的格局👞👠，尚不会产生方向性影响。那么，区域冲突对资产价格的影响💞，主要体现为直接影响风险偏好💋🍒🍈👗，以及通过油价和通胀预期扰动资产配置环境，且大概率是脉冲式影响💛🩱。

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英国电信(xin)在(zai)给路(lu)透社的电子邮件回复中称，目前公司并未积极考虑分(fen)拆 Openreach，且未对(dui)柯克比接受《金(jin)融时(shi)报》采访(fang)一(yi)事作进一步置评。

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1、摩根士丹利此(ci)前研报指出，受强(qiang)劲收入和利润率(lv)推动，小米2025年第一季毛利较该行预测高出10%，成本综效推动营业利润比该行(xing)预期高出33%。YU7在7月上市，该(gai)行认(ren)为(wei)可能是推动股价上涨的关键因素。该行认为平(ping)均售价可能会高于SU7。对(dui)于智慧型(xing)手(shou)机和AIoT，6.18购物节(jie)的表现将是关键催化剂，但(dan)该行认为(wei)其(qi)重(zhong)要性不如YU7。

2、当天下午稍早时👄，伊朗塔斯尼姆通讯社报道称，又一架以色列F-35战斗机被伊朗防空部队击落🥕🧡👿🥿。据报道💋🧅，击落地点位于伊朗西部上空🍏🤍💋，飞行员已从战斗机中弹射逃生。