根据众议院的预(yu)算提案,学生将需要参加更多课程才能获得佩尔助学金,这可能(neng)与他们的工作安(an)排产生冲突。独立非营(ying)利组织 “学生贷款顾问协会”(The Institute of Student Loan Advisors)主席贝琪・马约特(te)表示,这可(ke)能迫使许多学生 “完全辍(chuo)学,因为他(ta)们负担不起上学费用(yong)”。马约特解释说,那时财务螺旋就开始(shi)了:学生带着债务离开学校但没有学位,这使他们处于违约风险最(zui)高的群体中(zhong)。他们也更可(ke)能缴纳更少的税款,并依赖(lai)未来的联邦援助(zhu)来维持生计。
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展望2H25,我们对(dui)美股金融(rong)板块仍维持相对乐观,主要基于宏观层面经济预期相对稳(wen)定、中观层面金融监管宽松态势、以及微观层面(mian)主要覆盖公司(si)较为积极的业绩指(zhi)引或管理层态度。从基本面来看,1)海外投行交易业务有望继续(xu)保持较高的盈利水平,但伴随降息节奏放缓和关税政(zheng)策反(fan)复,短期(qi)可能造(zao)成投资银行项目完成进度延后。2)资产管理方(fang)面,客户资金仍有望(wang)持续净流入,但高利率叠加资本市场(chang)波动环境下,客户资金可能优先流入(ru)货币市场基金和债券基金,而费(fei)率相对较高的股(gu)票基金可能继续承压,管理费收入增速可能放缓,龙头增速或高于行业。另外,不排除下半年市场(chang)回调压(ya)力,可能带来资(zi)管公司业绩表现为收入承压,造成盈利短(duan)期扰动。3)支付清算层面,我们认为(wei)仍然持续受益于消费者支出稳健(jian)增长和数字支付(fu)渗透率提升,清算龙头继续保持规模效应和(he)网(wang)络(luo)效应,而产业链上的数字钱(qian)包/收(shou)单商则(ze)仍面临较为激烈的市场份额竞(jing)争,以及用户增量瓶颈,需继续关注业务战略转型进(jin)展。从(cong)政(zheng)策面来看,我们认为美国金(jin)融监管仍然维持(chi)宽松态势不变(bian),部分监管措施(如(ru)SLR改革)正处于讨论期。潜在的金融监管改革落(luo)地有助于(yu)释放银(yin)行资本金,我(wo)们建议密切(qie)关注6月美(mei)联储多德-弗兰克法案压(ya)力测试(DFAST)结果及对应(ying)银行的超额(e)资本(excess capital)空间。
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