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利率:下(xia)半年我们认为日本的收益率曲线(xian)或继续熊陡。2025年内(nei)日(ri)本(ben)的政策利率或上行至0.75%附近、10年利(li)率或(huo)上(shang)行至2.0%左右。若利率发生(sheng)“超速”上行,日本央行(xing)可(ke)能(neng)会临时购债稳住市(shi)场。在通胀背景下,日本财政为最(zui)大受益(yi)者,边际明显健全。
1、行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归👙,价格低位运行的背景下👗😻🥾💞,前端的收入和利润难以保证💖🥦🍎🥔,但自由现金流充沛的企业🍋🍅,既可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升💞🩰🍋🍎,享受更多成长性👙。具体方向提供三个视角:①稳定视角下🍑🧅,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路🍏💔💋🥾;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头🥒🥿。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属👙🍇;预期走出底部🍈💗💯🥾,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面😻👚,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强🩱,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具💘🍏、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性💛💖🍏💔,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%😠,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势💖🍒🍏🍋💛。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)👢🌽🥭🍌、信息化(数据库💓💞、操作系统)🥝、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。
2、中新网金边(bian)6月16日电 (记者 杨强)第(di)13届金边国际半程马拉松赛当地时间15日在柬埔寨首都鸣枪(qiang)开跑,超过5000名选手参加本届赛(sai)事(shi),打破历年参赛人数纪录。
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