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2025-06-24 12:28:54 作者:陶望琴

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九九久久精品免费观看 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松💖💌🍅👙👗👞,A股在上涨中较港股弹性更大😈🩱,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度🥥💞🥿。由于A股较港股散户投资者占比更高🥾🍎💓🧡,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍍😡💌🍅🥒。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍋👄👅👞🍉,14年回调盘整🍎,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥕🤍。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥑🥕💝、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👗👢👗👞,14/11央行意外降息开启牛市行情后👝,15年上半年货币宽松力度进一步增大💞,央行2、4月两次降准💗🍈,3🧄💋👙🍋、5月两次降息🍉😈;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策😡🥒🤬🍌🩰,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥒👗;产业政策方面🥒😠👠👙💛👗,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👅🍋👢👄🤬🧅😻。一系列政策催化下A股持续上涨👜👜🥭😻,14/7-15/6万得全A涨超200%😡🥾💛😠,同期恒生指数涨幅仅18%🥒🥕,对应       AH溢价指数从89上行至140🥿🍎。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🥦🍇🍑🥝💖。外部方面🩰,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👘,进入2019年🍋💞💝🍍🍄🍊,中美贸易摩擦进入缓和阶段👗💝👡👡;内部来看🍆🍈👝💟💯🤍😠,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心💯,推动了宽货币向宽信用的传导💖👠,19/1央行两次全面降准🩳🧄💞,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👙🍌👡。2/15👅🥒💋😡,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👝👚,大幅超出市场预期🍄,带动A股迎来春季躁动行情😈👛👿。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👙🍆👜👠👛🧡。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥻🍍🥥🌽,后续要关注货币宽松的持续性🍄,即降准降息的节奏和力度🍅🤍🥦。

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