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4 月(yue)以来的反弹行情中市场轮(lun)动混乱(luan)且缺乏主(zhu)线,核心因宏观(guan)因(yin)素扰动(dong)市场预期(qi):1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关(guan)税影(ying)响下国内经(jing)济承压,企业盈(ying)利复苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑(ji),当(dang)前缺乏能催化行(xing)情展开的新叙事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后(hou)仅围绕关(guan)税冲击(ji)前位置窄幅震荡,难以实现实质性(xing)突破;同时增量资金匮乏,一(yi)个直观的体现是融资余额(e)未随指数修复至(zhi)关税冲击(ji)前的(de)水(shui)平。因此,当前市场处(chu)于存量博弈的(de)状态,表现相(xiang)对(dui)无序。而从短期(qi)来看,“电风(feng)扇”式的主题轮(lun)动仍将持续。
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