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2025-06-27 03:33:03 作者:钱丙森

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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高🍄🍎,美国债务风险扰动,美元走弱🥑🧄,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据🥒🍇🧄💖,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%🍏,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%👅🌽🩰。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行💞👚,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷👡👢,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🍈,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益💘。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥒👝,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👘🥔,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A🍄、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🎒,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%💯,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%👚。

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2、在全球不确定性加剧的背景下🍍🩲,美元作为传统避险货币的角色备受关注。周一🌽🍎,美元兑日元汇率持平于144.22日元,盘初曾小幅上涨0.4%;美元兑瑞郎同样保持稳定,报0.8116。衡量美元兑一篮子六种主要货币的美元指数小幅下跌0.1%,最新报98.02🍍。尽管美元在近期交易中整体呈现上涨态势💟💛💕,但市场分析师对这一趋势的持续性持谨慎态度。

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