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行业配置：维持哑铃配置思路，红利底仓+小盘(pan)成长。红利方面，在通胀尚未回归，价格低位运行的背景下，前端的收(shou)入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红(hong)表现，也可以通(tong)过自由(you)现金流积(ji)累转化(hua)为(wei)新增的资本开支，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体(ti)方向提供三个(ge)视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健(jian)的银行；受益于长久期价值(zhi)和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补(bu)贴政策推动下，兼具高股息+内销经(jing)营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属；预(yu)期走出底部，高分红保障+经营稳(wen)健的白(bai)酒(jiu)。③进攻弹性视角下，关注存量项目进入收(shou)获期，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面，货币宽松扩张剩余流(liu)动性，小盘成长行情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社(she)融存量（剔(ti)除(chu)股权融资和**债券）同比）触(chu)底-0.55%以来持续回升，截至25/5已上行至(zhi)1.8%。叠加央行优化(hua)两项支持资本市(shi)场的货币政策工具、支持中(zhong)央(yang)汇金(jin)公司发挥好类“平准基金”两项政策支持(chi)股市流动性(xing)，当(dang)下的小盘成长行情或将进(jin)一步加(jia)强(qiang)，而本(ben)身弹(dan)性更大的北交所（涨停限制30%，下同）和科创板（20%），相比主板(ban)（10%）或表现出(chu)更大的优势。行业关注自主可控(kong)，包括电子（算(suan)力、半导体设(she)备、芯片）、信息化（数据库、操作系统）、能源(yuan)化(hua)工（新疆煤(mei)化(hua)工+新材料）、通信（算力服务+卫星通信）。

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2、这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场😻，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重🥭💟👡。之所以这样，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”🧅🩲💌。另一方面，25年7月前👄🍒🥝、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同💟🥔👞。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性；25年剩余时间可能外需回落，国内政策对冲重要性提升；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换💓👝，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段。这种情况下，宏观变化推动市场上下行的空间都有限🍎。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致🥑🍉。