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2025-06-26 21:11:47 作者:庄韵晖

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欧美性猛交XXXX乱大交3 ,1、基本面:港股较A股业绩增(zeng)速更强💖🥥,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价(jia)格下行的影响较小(xiao)。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🩰🍄,显(xian)著高于全部A股的-3%😻🍊🩰,剔除金融后(hou)港股2024净利润同比11.7%🍍,同样高于全A(非金融)的-13%😠。究其原因我(wo)们认为A股业(ye)绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征(zheng),从剔除金融的净(jing)利润占比来(lai)看🩰💕,2024年A股主要集中(zhong)在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🤬👄🥔、医药6%)👗💯🍊,制造业(ye)(汽车5%💋👿🥬、电子(zi)5%🍎、电力设备4%)等,这些行业基本面受(shou)价格因素影响更大🍍🍒,价(jia)格下行压缩毛利(li)🥝🍏😡,进(jin)而影响盈利表现💝👗。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网(wang)、信息(xi)服务等细分领域🥕,包括腾讯、网易🍌🍈、美团(tuan)等互联网巨(ju)头🥔,消费💟、制造等行业占比不高😡🤍🥔,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🥔💕💟👡💋,由于A股行业结构(gou)更偏传统经济(ji)👛,因(yin)此(ci)对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4💔🩳🥔,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥬,同(tong)期(qi)全A净利(li)润同比从5.4%小(xiao)幅升至5.5%🍆😻💗,全部(bu)港股从-3%升(sheng)至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。

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