2、展望下半年,虽然绝对收益近期或受到(dao)风险偏好的约束(shu),我们仍维(wei)持对欧洲权益市场相对积(ji)极的态度。主要利好的因(yin)素(su)包括:(1)周期上,与美国的经济动能差(cha)有望进(jin)一步收敛;(2)结构上(shang),有望在全球资(zi)金再配(pei)置中受益。关税层面,虽然整体来(lai)说欧洲权益市场在美国的营收敞口较大(Euro Stoxx 19%的营收来自于美国),但我们的行业分析师指出欧洲公司大多采取了“in US for US”的模式。向前看,需要注意来自盈利端的风(feng)险,一是美国和全球经济增长是否(fou)边际放(fang)缓,及其幅度,二是关税有可能带来的成本和收入端的(de)双重压力。同时,欧元的升值也给以美元计价的营(ying)收增长带来压力(Euro STOXX 一(yi)半以上的营收来自(zi)欧(ou)洲(zhou)以外地(di)区(qu))。特(te)朗普签(qian)署行政令要求大幅削减美国处方药价格,也可能对欧洲市(shi)场盈(ying)利影响较大(生物医药占2024年欧洲市场整体利润的13%)。行业方面,我们仍然看好受财政政策利好的银行和国防领域,以及偏防御且也能在财政转向中受益的公用事业和电信,整体仍然以政策驱动内需为主线。
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一位(wei)投(tou)管机构人士介绍,企业年金基金(jin)的资金(jin)虽然是长期的,但实践中难(nan)以实现长期投资,主要原因在于企业(ye)年(nian)金委托人通(tong)常要(yao)按季度进行考核。投资管理(li)人都希(xi)望能把企业(ye)年金考核期变长,但目前的难点(dian)在于,企业内部负责人年金委托工作的人员也面临考核。如(ru)果(guo)一个(ge)季度所在企业的年(nian)金(jin)表现排(pai)名偏后,企业的相关负责人(ren)就(jiu)会有一定压力甚至是合(he)规性质疑——为什么要把(ba)企业年金(jin)委托给投资业绩差的机构管理?
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1、监管方面亦有相关限制👠😈💗。原银保监会曾发布《关于规范民间借贷行为🩰🥕,维护经济金融秩序有关事项的通知》😠💝🌽🩲👿,禁止发放无指定用途贷款,或以提供服务、销售商品为名🍒🍋💝🍈,实际收取高额利息(费用)变相发放贷款行为🍏🍊💞。
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