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我们在刚刚发布的中期策略观点中提到， A股的表现存在5年周期规(gui)律。每五年(nian)周期的上行周期中，时间从2.5~3年不等。每一轮上行周期可以大致分为(wei)三个阶段。当然阶段的划分有(you)一定主(zhu)观性，我们对(dui)于过(guo)去每五年的周期的上行(xing)周期如下图所(suo)示。

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资本市场政策往往体现为对资本市场(chang)支持性(xing)政策，例如1999年(nian)推出“搞活资本市场六项建议”，2005年启动股权(quan)分置(zhi)改革和对(dui)券商的重组，2014年推出新(xin)国九条。或者推出(chu)新的板(ban)块；例如2009年推出创业(ye)板、2019年推出科(ke)创(chuang)板。

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付倍佳：上(shang)半年，港(gang)股市(shi)場(chǎng)第一輪(lún)行情以恆(héng)生科技爲(wèi)(wei)代錶(biǎo)的新經(jīng)濟(jì)産(chǎn)業(yè)趨(qū)勢(shì)驅(qū)動(dòng)爲主，第二輪行情以低估值央國(guó)企的A/H溢價(jià)快速收歛(hān)(lian)爲主。噹(dāng)前，港股(gu)PB、PE估值(zhi)分位剛(gāng)好迴(huí)到過(guò)去10年均值，風(fēng)險(xiǎn)溢價隨(suí)弱美元迴擺(bǎi)(bai)，難(nán)言泡沫化。

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据沙姆哈尼称，伊(yi)朗从一开始就(jiu)认识到，美(mei)国的谈判(pan)并非真正意在达成协议，而是为(wei)了(le)在伊朗国内营造某(mou)种氛围，为煽动(dong)**做准备，但(dan)“伊(yi)朗人民确实是(shi)清(qing)醒的人(ren)民”。在他看来，伊朗人民在冲突中表现出的(de)团结“不(bu)是出于情绪，而(er)是出于对敌人的认知(zhi)，出于对(dui)伊朗重(zhong)要性的认知，以及对美以邪恶程度的认知”。

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1、大山教育（09986）发布公(gong)告，于(yu)2025年6月(yue)27日（交易时(shi)段后），公司与配售代理订立配售协议(yi)，据此，公(gong)司拟提呈以(yi)供认购，而配售代理已同意（作为公司代理）按竭诚尽力基准促使不少于六名承配人于(yu)配售期(qi)内按每股配售股份1.23港元的价格认(ren)购最多4000万股(gu)配售股份(fen)。配售价较股份于配售(shou)协议日期在联交所所报(bao)收市(shi)价每股1.53港元折让约19.61%。

2、劉(liú)益謙(qiān)用樸(pǔ)素的語(yǔ)言(yan)講(jiǎng)述文物揹(bēi)后的故事：比如青銅(tóng)重器兮甲盤(pán)，銘(míng)文133字，昰(shì)週宣王時(shí)重要輔(fǔ)臣尹吉甫所(suo)製(zhi)，“牠(tā)既昰文獻(xiàn)資料，也昰詩(shī)(shi)經(jīng)文化的(de)見(jiàn)(jian)證”；比如明代半邊(biān)玉璽(xǐ)，“殘(cán)的一麵(miàn)讓(ràng)我想(xiang)到斷(duàn)(duan)臂維(wéi)納(nà)斯(si)，有尊嚴(yán)，也有破碎(sui)后的(de)溫(wēn)度”；再如永樂(lè)唐卡與(yǔ)銅鎏金地藏菩薩(sà)，“有(you)一種説(shuō)不齣(chū)的震撼力量，昰歷(lì)史畱(liú)下的註視(shì)”。