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2、上半年黄金上涨存在三大核心驱动。一是，美**关税政策不确定性下，美国经济滞胀预期增强💓🍍💝。特朗普极端的关税政策引发全球供应链扰动，市场预期美全年通胀中枢抬升🍉👜🥻💕。二是，美元信用体系受损与去美元化加速。美元占全球外汇储备比例不断下降，特朗普极端关税政策预期下，全球央行加速储备多元化👅，中国、印度等新兴市场央行连续三年增持黄金超1000吨，成为黄金储备地位的有利背书👄🍅🤬😠，特别是中国央行从去年11月份重启且连续购金😈，市场看涨金价信心得到提振。三是，地缘风险未如期放缓。美国总统特朗普对俄乌地缘政治的撮合效果堪忧，俄乌战事仍在反复拉锯、谈判的边际效用也在下降👄，而哈以冲突和伊以冲突的连续爆发也令中东地缘局势再次不稳🩲，市场虽然能够看到特朗普对陷入战争的“厌恶”👝🥥🩲，但也能看出美**对世界局势把控理的下降，地缘避险扩散风险对黄金形成潜在支撑👢💌🎒🍓。

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