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1、近期沪深300风险溢价回落(luo)至4月以来最低水平,风(feng)险偏好进一(yi)步回升还需要经(jing)济基本面或增量政策(ce)的持续(xu)发力,6月18日陆家嘴论坛将成为重要政策观察窗口。本次论坛期间中央(yang)金融管理部门将发布(bu)若干重(zhong)大金融(rong)政策(ce),投资(zi)者对此抱有积极预(yu)期,有望呵护股市风险偏好,助力A股“稳中有涨”。
2、分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优👠,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势🍎💔🤬🧡,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💋🥑。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭🍄👝💖🍋,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👞💋,万得全A全年上涨9%💛💟,结构上电力设备领涨😈🩳,此外有色金属、煤炭、化工🥻、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🥒,AH溢价指数从130升至149🍋🍈。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🍆,港股21年全年净利润增速21%💌💌👄🍅💋,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A👙💌🥕👛、H行情分化的重要原因之一🍍🍇。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度😡,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大👝💯。此外👞🍍🧄,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后😠,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍈💗,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
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