下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深,当(dang)前概(gai)率不大。AH溢价在A股和港股均(jun)下跌的行情中收敛有两次典型(xing)案例,分别为23年和24年5-8月。背后(hou)原因类似(shi),均为强美元之下(xia),外资加速(su)流出中国资产,而外资占比更高(gao)的港股相比(bi)A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美(mei)元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行(xing)压力加大,外资加速流出,外(wai)资流出对外资持股占比(bi)更高的(de)港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价指(zhi)数从129升至151。(2)24年美国(guo)通胀持续高位,美联储(chu)不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指(zhi)数和美(mei)债利率持续高位,外资也(ye)在24年5-8月加速流出(chu)中(zhong)国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月(yue)恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共(gong)债务与(yu)GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还(hai)旧(jiu)的诉(su)求以及美国财政部回补TGA账户需求,可能出现美(mei)债大幅增发(fa)的情况,市场对美国(guo)债务风险的担忧可能引(yin)发美元(yuan)进一步走弱。
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加拿大方面已认识到这一点🥭🍏🍉,因此计划让 G7 领导人就具体问题发表一系列小规模声明,而非像往常那样试图就广泛议题达成共识的联合公报👗🩰💔。值得注意的是,2018 年加拿大上次主办 G7 时,特朗普因不满特鲁多在闭幕新闻发布会上的言论,最终撤回了美国对峰会最终协议的支持👿。
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