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2025-06-28 11:15:00 作者:黄宝怡

从时间成本及行情波段视角看🤍🍇,当前创新药、新消费等热门方向可能已经阶段性见顶。从近期算力通信、传媒等板块修复🩰🥑,以及AI端侧开始活跃等现象亦能够看出👞🥬,部分资金已经有意愿进行“高切低”。后续建议关注AI推理算力及应用🥥🤍、可控核聚变、军工🥬🍊💔、商业航天、固态电池及深海科技等泛科技领域机会🍎🍈🩲🍒。

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与此同时👛🎒,国内科技产业在AI商业化🍅、云计算等领域的突破性进展🌽🌽🍅,叠加政策端的持续支持,推动腾讯、阿里等核心成分股盈利能力的稳步提升🥕🥾🍈。尽管短期市场波动可能持续,但在美联储降息预期升温🥥🥒🥦🍏、港股流动性环境逐步向好的背景下🍓,恒生科技指数作为中国新经济核心资产的代表,其长期配置价值正日益凸显。

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有头部创新药企董事长无奈地说,他们每年数十亿元的研发投入💯,不是通过药品收入获得的💖😠,只能靠融资。但此前市场情绪总体偏悲观💌,创新药企融资很难😡🥭🍄,也让一些同行最终没办法把产品成功推向上市👄🧄🍅👝。这些因素都导致医药与创新药指数波动💕🥻。

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2、今年以来港股表现持续强于A股的原因:1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期🎒💕🧡🥿,港股更偏科技互联网🥿🎒🍊,受价格下行的影响较小😠👝🍎🍉。2👢🥔、估值:从估值绝对水平和估值历史分位来看🥬🥝😈🥦,港股较A股更便宜🥑。3、投资者结构:港股机构化程度更深🥒😈👞🩲,外资占比更高。美国债务风险扰动🥔👢,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股凭借低估值、业绩改善👚、更为便捷开放的制度优势💞👗,较A股率先受益。4、交易热度:更多资金选择南下流入港股市场💯🍅。今年以来南向资金日均净流入61亿元👝👝,去年全年日均净流入仅30亿元👞🥻👜。

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国内精品久久久久久99蜜桃 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大🥑🤍👿,当前货币“小步快跑”🧄🍑,关注后续降准降息节奏及幅度🧡🥕🤍🤬😡🥬。由于A股较港股散户投资者占比更高🥦😡👛😡🩲,因此对流动性和资金变化更为敏感🩲🍎😠💯🥬💔🥬😈,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍇💕🥑🍆💘💔,分别为14-15年和19年🎒💞🥝🩲💔。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥝🥦。之后的收敛主要来自政策催化👝👗,包括货币宽松、地产放松🩰、 “互联网+”产业政策催化🥝🍆👅💟😈。其中货币方面👛,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大💞💛👡🩳🥒,央行2🧡🍎👞👙、4月两次降准👢👡,3、5月两次降息;地产方面🥾,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面💔💌🤍🍑,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🍇💘🍏😻。一系列政策催化下A股持续上涨🍓👛👢,14/7-15/6万得全A涨超200%🥝👗🍋👄👞,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140🥾👿👜🍅。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🧄👛,流动性宽松推动A股强势反弹👿🤬🍄🍑💘。外部方面😠🥾💗🍒,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👘🍍🥑👢,进入2019年🍉,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥭,推动了宽货币向宽信用的传导🥬,19/1央行两次全面降准🤬💘🍅,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🍋🩳💟💝。2/15🧡🥻,央行公布的1月社融新增4.64万亿元👢👞🩳👡🧅,大幅超出市场预期😡,带动A股迎来春季躁动行情🍎💓💟🍒。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🥦👄💗😡🩰🥑,恒生指数20%🩲💯💗,AH溢价指数从115升至128🩲🤍👜💯。当前来看🥔💕🎒,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💕👡👝🥿🍓,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥒👚👛👛,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🥔🥒。

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