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2025-08-15 12:20:37 作者:牛小青

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1、5、国(guo)际市场(chang)方面(mian):经济增(zeng)速预期(qi)下调,“对等关税”影响下,棉花出口受到影响,叠加全球棉花部(bu)分主产国(guo)丰产预期,棉价上行难度(du)较大(da)。依据USDA6月报(bao),2025/26年(nian)度全球(qiu)棉花产量同比下降,需求同比增加,供需差同比收窄,但(dan)市场对此认可程(cheng)度较低,预计2025/26年度全球(qiu)棉花(hua)产量或同比基本持平。需求(qiu)端,在地缘冲突不断、经济增速(su)预期下调、“对等关税”仍然存在等影响下,全球棉花需求量预计将环比下调。全球棉(mian)花供需层面并不足以支撑棉价上(shang)行。美国方面,本(ben)年度美棉种植面积降幅较(jiao)大,但目前为止,受干旱(han)影响(xiang)美棉面积占(zhan)比(bi)较低,美棉优(you)良率高于去年收割时期水平,本年度(du)美棉最终产量预计同比基本持平。美棉出口(kou)方面,预计(ji)2025/26年度美棉出口(kou)较去年低(di)基数有一定上调,但仍低于过去5年均值水平,整(zheng)体供需格(ge)局(ju)来看,2025/26年度美棉库销比预计为(wei)30.5%,较去年同(tong)比下降,但仍高于过去10年均(jun)值水平(27.4%),从基(ji)本面角度看,本年度供(gong)需格局略好于上一(yi)年度,但(dan)好转幅度有(you)限(xian)。展望未来(lai),除供需层面外,宏观(guan)层面也有一定扰动,美联储年内(nei)降(jiang)息次数是否如预(yu)期般为两(liang)次、美国对外关税谈判进度如何、全球地缘冲突未来将如何(he)演绎等(deng)均是(shi)潜在影响因素。综合(he)来看,预计2025/26年(nian)度(du)ICE美棉期价重心(xin)较上(shang)半年略有上移,但幅度有限,整(zheng)体仍以区(qu)间运行来看,关注宏观及(ji)天(tian)气扰动。

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