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經(jīng)銷(xiāo)商的“苦(ku)水”可以在酒企業(yè)年(nian)報(bào)中對(duì)應(yīng)。例如一(yi)直謀(móu)求高耑(duān)化的酒鬼酒遭遇“滑(hua)鐵(tiě)盧(lú)”，2021年及以前，其着重(zhong)培養(yǎng)的高(gao)耑酒52度“內(nèi)蓡(shēn)酒”佔(zhàn)總(zong)收入超30%，彼時(shí)酒鬼酒的目(mu)標(biāo)昰(shì)高耑化，然而近年(nian)酒鬼酒的高耑酒産(chǎn)品越來(lái)越滯銷，”內蓡酒“份額(é)從(cóng)(cong)三年前超(chao)30%腰斬(zhǎn)——2024年僅(jǐn)(jin)佔比16.6%。零售耑(duan)，“內蓡酒”電(diàn)商平檯(tái)百億(yì)(yi)補(bǔ)貼(tiē)售價(jià)跌落到675元，而其終耑零售(shou)價指導(dǎo)價高達(dá)1349元/缾(píng)。

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目前来看，全球贸易和关税冲突(tu)迎来(lai)新的(de)时间节点(dian)，7月9日是83国“对等关税”暂缓期的(de)截止日(ri)，若未延期，部分国家税率或升至25%。从(cong)目前(qian)美国对关税的态度来看(kan)，推(tui)迟谈判时间或者延长“对等(deng)关税”暂缓期的概率较大。今年4月(yue)初以来的贸易和(he)关税对市场的影响逐渐趋于缓和。伊朗以色列军事冲突趋于缓和，虽然有反复，但是整体来看对资(zi)本市场的影响进一步降低。A股面临的外部环境扰动降低。

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在经济形势(shi)研判上，本次例会对国内国外挑战的表述更加细化。对内，再度强调“内(nei)需不足(zu)”，并着重指出“物(wu)价持续低位运(yun)行”；对外，明确(que)“当(dang)前(qian)外部环境(jing)更趋复杂严峻”“贸易壁垒增多”，凸显外部压力的增大。分析认(ren)为，这将直(zhi)接影(ying)响下半年我国货币政策走向。

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江苏省卫生健康委医政处处长高鹏介绍，江苏开展试点工作的基础较好(hao)，早在(zai)2006年已有(you)3家医院启动无陪护试点(dian)工作。截至目前，在江苏省的31家培训基(ji)地，已完(wan)成对1.3万余名(ming)医疗护理员的培训工(gong)作。

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1、“6月(yue)脉冲”在本周集中演绎，主因是(shi)人民币的不断升值。我(wo)们在近期报告中反复强调这一点：自24年(nian)12月(yue)开始人民(min)币汇率与(yu)万得全A走势在(zai)绝大多数时间内同步，汇率成为了决定大势的主变量。结构上也同样沿着我们及近期提示的“弹性”+“位置(zhi)”的思路演绎：低位高弹(dan)性行业如TMT、军工、电新(xin)等表现亮眼。汇率将决定后续脉冲行情的(de)延续(xu)性：短、中、长期维度下，均是乐观因素(su)占优。

2、结构上，6月宽基指数ETF以净赎回为主，净赎回规模靠前的主要为沪深300🌽、创业板和科创板ETF，中证500及上证50ETF小幅净申购🥭。