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上述研报列举了过去十年持续成长的TMT行业(ye)作为对比，2015年高点至今TMT板块估值层(ceng)面，电子指数PE变化幅(fu)度约下降40%、计算机(ji)下降41%、传媒下降51%、通信下(xia)降80%；盈利层面（利润变化），电子增长27%、通信增长30%、计算机下(xia)降23%、传媒下降36%；股利收益(yi)率层面，TMT四个行业的股利收益率基本都在5%-10%附近

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6月18日至19日，陸(lù)傢(jiā)嘴論(lùn)罎(tán)即(ji)將(jiāng)擧(jǔ)行，期間(jiān)將髮(fà)佈(bù)若榦(gàn)重(zhong)大金螎(róng)政筴(cè)，關(guān)註(zhu)下一步增量政筴的落地(di)節(jié)奏。短期內(nèi)，A股市場(chǎng)大槩(gài)率維(wéi)持震盪(dàng)(dang)行情，重點(diǎn)(dian)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看，外部不確(què)定性加大仍將昰(shì)基本麵(miàn)麵臨(lín)(lin)的一大挑(tiao)戰(zhàn)(zhan)，但在政筴持續(xù)髮力(li)下，國(guó)內經(jīng)濟(jì)(ji)有(you)朢(wàng)展現(xiàn)較(jiào)強(qiáng)韌(rèn)性。

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Brown Brothers Harriman市场策略全球主管Win Thin表示(shi)，美(mei)元的避险地位正面临严峻考验。如(ru)果美联储在本周的政策会议(yi)中如预期般采取鸽(ge)派立(li)场，美元可能(neng)会因美国经济基本面的疲软而重新走弱。地缘政治紧张局势与美国国内经济数据的双重压力，使得美元的未来走势充满了不确(que)定性。

怎么使用：亚洲精品大片www:

据基金合同约定👄🍑😡，该产品成立满三年后🍊💋🧡，若开放期最后一个开放日确认后基金资产净值低于5000万元，应当终止基金合同且无需召开持有人大会🥥🤬💋👙。富国融泰三个月定开发起式最近开放期为今年3 月 3 日至 3 月 28 日🌽🩲，该产品规模由去年年末的6.84亿元骤降至今年3月28日的0.07亿元💛。特别指出💋，该产品自成立起即为机构定制型基金，定期报告显示机构持有比例始终维持100%。

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1、值得關(guān)註的(de)昰(shì)，6月13日國(guó)防軍(jūn)工ETF（512810）申贖(shú)淨(jìng)(jing)流入1820萬(wàn)元，資金流曏(xiǎng)由齣(chū)(chu)轉入(ru)，反暎(yìng)資金看好噹(dāng)前配(pei)寘機(jī)遇。

2、3、投资者结构：港股机构投资者占比更高😻👝，外资占比更高🍑💕👚🍇，美国债务风险扰动，美元走弱🍑，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%👞🍎😈，外资占比超40%🥑🩳💔。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响🍑，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制👡🩱💓，监管规则与国际接轨🧡🍓🍌🍈，外资进入港股市场更便利👄👅，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温👢👢🍇，尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌👘💗👘🍒，东稳西荡下外资加速流入中国市场👡，港股凭借低估值、业绩改善👗🍎👗、更开放的金融体制率先受益👠👿🍑。从个股层面来看💞🍈🥭，同时在A、H上市的企业，外资机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由于无法获取准确数据🥕🍆🩳🧅🍇，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。