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展望7月，市场可能会呈现指数突破上行💕🥒😻💖，科技非银等进攻性板块占优的格局👢🥔💟。从基本面的角度来看，财政指数的发力和消费的韧性🥾🍍💝，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期🍏😈，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能🥿，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力🤍🍅🍍。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下🍒，预计下半年总需求仍将保持平稳👄🍌，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面🍒，目前利率仍处于较低水平，资产荒趋势依然存在。上半年，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右，进一步积累了今年的赚钱效应🍅🎒🤬😡，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面🥥，从当前景气趋势和产业趋势来看👙，7月科技风格占优的可能性较大👄🍏🥦。

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1、陈健玮：在全球主要市场中，港股估值仍处于较低水平💗，并显著低于美国市场。根据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍💕💌，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%，其中，银行💔🥬🍍、电信、公用事业等高股息板块普遍超5%🍉🥕👞。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点👘🎒🍏🩱，显示港股估值优势仍存💋。中长期来看🍆，南向资金持续流入💕，正重塑港股估值体系，定价权逐步转移，未来A/H价差有望收窄。此外，创新药🩰、人工智能等领域的技术突破🥑🥬🥦👘，正推动国际投资者重估港股科技龙头的长期价值🥻🍌🍒。

2、细分行业来看，1-5月盈利增速相对(dui)较高(gao)的行业主要包括：1）装备制造业，1-5月利润同比增长7.2%，拉动全(quan)部规上工业利润增长2.4个百(bai)分点，军工订单逐(zhu)步放量，航空航天相(xiang)关设(she)备制造、船舶及相关(guan)装置(zhi)行业利润分(fen)别(bie)增长(zhang)68.1%和85.0%；2）TMT行业盈利累计同比增幅扩大至11.9%；3）消费类(lei)需求受国补政(zheng)策提(ti)振，智能消费设备制造行业利润同比增长101.5%。以旧换新政(zheng)策效果持续显现，消费品制造业其他家用电力器(qi)具制造、家用厨房电器具制造行业利润分别增长31.2%、20.7%，必需消费稳健增长，农副食品加工业利润增长(zhang)38.2%，酒(jiu)饮茶制造(zao)利润增幅扩(kuo)大。