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1、但值得註意的(de)昰(shì)，公(gong)司前期與(yǔ)部分投資者籤(qiān)署了特殊權(quán)利協(xié)議(yì)，包括(kuo)贖(shú)迴(huí)權、優(yōu)先清算權(quan)、反稀釋(shì)條(tiáo)(tiao)欵(kuǎn)等。約(yuē)(yue)定觸(chù)髮(fà)若榦(gàn)事件情況(kuàng)下，需現(xiàn)金(jin)贖迴股(gu)份。

2、3、投资(zi)者结构：港(gang)股(gu)机构(gou)投资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4，A股投资者结(jie)构中散户占比66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根(gen)据港交所(suo)披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除(chu)做市(shi)商）达57%，其中海外机(ji)构投资者占比36%，海(hai)外个人投资者(zhe)占比5%，外(wai)资占比超(chao)40%。高外资占比也导致(zhi)港股相比A股更易受海外影响，历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻(xun)求(qiu)中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由(you)于(yu)没有外汇管(guan)制，监管规则(ze)与国际接轨，外资进入港股市场更便利，因此在外(wai)资加速流入中国权(quan)益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持(chi)续升温(wen)，尤其在特朗普公布对等关(guan)税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格(ge)下跌，东(dong)稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市场，港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体制(zhi)率先(xian)受益。从个股层面来看(kan)，同时在A、H上市的企业，外资机(ji)构持(chi)股(gu)占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行(xing)业中，美的集(ji)团外资持股(gu)占比68%（由于无法获取(qu)准确数据，这(zhe)里(li)以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而(er)海信家电外资持股比例(li)偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。