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二、市场下行风险的思考(kao)：稳定资本市场“隔离墙”能(neng)够基本隔绝大部分短传导链条的宏观风险。当前(qian)市场主要的下(xia)行风险，只能是长传导链条的风险。可能是(shi)美(mei)国经(jing)济下行超预期，强化全球衰(shuai)退预期，进(jin)而A股供需格局改善拐点可能推后。另外，中国全球竞(jing)争力(li)提升的验证过程，也是乐观预期发酵的过程。而预期提升、市场上涨后，验证的容(rong)错会有所降低，也可能(neng)成为扰动(dong)的来源。

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