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1、田希蒙：受政(zheng)策托底(di)、技术(shu)革命与资金流入等因素共(gong)同助力，上半年港股(gu)市场表现强势。市场呈现显著的结(jie)构性特征，例如，医疗保健方(fang)向涨幅(fu)约50%，科(ke)技方向涨幅近30%，以及新消费等板块领涨。尽管4月(yue)受外围摩(mo)擦冲击(ji)，但(dan)在财政加码、创新药审批(pi)松绑等政策对冲与AI商业化加速等因素(su)共振下，市(shi)场快速(su)修复，形成“春潮—波折—回澜”三阶段行情。

2、我们认为🍑💝，多方面积极因素会在2026年至2027年叠加🍋👞🥕💓，构成牛市的核心区间。近期A股向下力度弱👛🍋，向上力度强💯👞，也在提示市场更多关注长期积极因素。也要承认🍈🥥🩲，当下行情距离牛市启动仍有一定差距。主要体现为：总量基本面预期偏弱😡，结构性改善还不是牛市级别。各类资金预期依然割裂，关注基本面趋势的投资者相对谨慎。短期可能还有博弈性的指数冲高，2025年二季度至三季度仍维持中枢偏高震荡市判断🍎👡👡。