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2、过去两个月港(gang)股表现持(chi)续强(qiang)于A股，AH股溢价指数下行至过去5年0.8%分位。今年以来港股表现强势，恒生指数年(nian)初(chu)以来累(lei)计涨幅19%，显著高于(yu)A股上证指数0.8%，对应AH股溢价指数从年初145降至128，处过去5年0.8%分位(wei)。今年的港股(gu)行情可分为两段(duan)，年初(chu)至3月19日恒生指数涨23.5%，同期上证指数2.2%，AH股溢(yi)价指数从145降至129。之(zhi)后受海外风险扰动，全球资本市场(chang)下跌，港股较A股跌幅更深，AH溢价短暂回升，随着特朗普“对等关税”风险落地，港股在反弹行(xing)情中表现出(chu)更强的(de)弹性，4/7-6/13恒生指(zhi)数涨(zhang)20.5%，显(xian)著跑赢上(shang)证指数9%，AH股溢价也再度下行，降至历史低位(wei)。