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1、基本面:港股较A股业绩增速更强👚🥭👝🍎👡,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网😈🍍🍎🥝,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🍊🥕,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👙🥕,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍍🍎💘🥝🥭,核心在于A股的行业特征🥔,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🥾🥬,消费(食饮8%👅🥝、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等💘💗💋,这些行业基本面受价格因素影响更大🍓💯,价格下行压缩毛利💖🥿💛🥦,进而影响盈利表现。相比之下🥭🥒💝💌🍏,港股除金融外🥬🍓🧄,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)👘💗,且更偏向于互联网👝、信息服务等细分领域👘🩳🍈,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头🍓,消费😡、制造等行业占比不高🍅👞👝,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小😈🍍🍉。历史上看🍎,由于A股行业结构更偏传统经济🍋🥿,因此对价格更敏感👡🥝💛,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🥝,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
在资产配置(zhi)型产品上,盈米基金旗下投顾团队认为,可以朝着以下三方面进行创新:一是多资产(chan)FOF的升级版,如核(he)心仓位配置宽基指数基金(jin),卫星仓位轮动行业ETF或另类资产(如公募REITs、黄金、能(neng)源(yuan)等);二是跨境(jing)资产配(pei)置FOF,可纳入美股、港股、新兴市场债券和股(gu)票等,分(fen)散(san)单一市(shi)场风险(xian);三是(shi)多资产ETF。
交易员原本就在努力应对不稳定的全球贸易关系、美国总统唐纳德·特朗普可能征收新关税、俄乌冲突以及美国国内**活动等众多风险因素,以色列-伊朗冲突再起更是令人手忙脚乱。
1、马宗明认为,小家电上市公(gong)司(si)为抢占市场,将大量资源(yuan)投向营销端,导致研发投入不(bu)足(zu)、盈利空间被严重压缩。同时,高库存与应(ying)收账款压力使得公司(si)更注重(zhong)短(duan)期资金(jin)周转和销量增长(zhang),无暇顾及ESG长期(qi)投入,形成了对ESG重视(shi)不足的现状。实际(ji)上,提升ESG表现对(dui)于小家电(dian)公(gong)司(si)未来(lai)发展具有战略价值(zhi),可从市场拓展、竞争(zheng)力塑造、风险防控方面,全方位(wei)推动行业高质量发展。
2、“如果存在强制赎回(hui)权,可能形成或然隐(yin)性负债,所以IPO前(qian)必须清除这些潜在不确定性风险。而投资者终止赎回也是因为IPO会带来收益,无须再用赎回权保障自己(ji)的利益。”香颂资本(ben)董事沈萌表示。
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