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1、2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽(qi)车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从(cong)估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒生(sheng)指数10.6倍(bei),对比(bi)成(cheng)长板块,创业(ye)板指当前(qian)PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今(jin)年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位(wei),同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历(li)关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全(quan)A 17倍、24%分位。结构(gou)上看(kan),取同在A、H两地上(shang)市的(de)公司,通过整体法(fa)计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行(xing)业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电(dian)力(li)设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价(jia)更高,即港股相(xiang)对A股更便宜。商(shang)贸零售(-43%)、家电(dian)(9%)、银(yin)行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较(jiao)低。
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