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3、投资者结构：港股机构投资者(zhe)占比更高，外(wai)资占(zhan)比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国资产配置，港股较A股率先受益。截至2024Q4，A股投资者结(jie)构中散户占比(bi)66.7%，机构投资者占比1/3左右，其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深，根据港交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股(gu)更易受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走(zou)势高度相同，美元走弱时A股相对港股溢价下行，主因国际(ji)资本寻求中国资产配置，港股相(xiang)比A股制度更为(wei)开放(fang)和便捷，由于没有外汇管制，监管(guan)规则与国际接(jie)轨，外(wai)资进入港股市场(chang)更便利，因此在外资加速(su)流入中(zhong)国权益市场时，港股(gu)往(wang)往(wang)较A股更为受(shou)益。今年以来市场对美国债(zhai)务(wu)风险担忧持续(xu)升温，尤其在特朗普公(gong)布对等(deng)关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌，东稳(wen)西荡下外资加速流入中国市场，港(gang)股凭(ping)借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制率先受益。从个(ge)股(gu)层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机(ji)构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的(de)集团(tuan)外资持股占比68%（由于无法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估(gu)算），AH股溢价率仅6%，而海(hai)信家电外资持股比(bi)例偏(pian)低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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2、似乎大(da)多数美国人不同意万斯的观点。尽管成本高昂，但根据(ju)国(guo)家教育统(tong)计(ji)中心（顺便(bian)说一(yi)句，该(gai)组织已被唐纳德・特朗普总统大(da)幅削减）对高中生进行(xing)的纵(zong)向研究，大多数(shu)高中生仍然认为大学是一项不错的投资(zi)。在 2022 年接受(shou)调查的所有(you)九年级学生中，超过一半（55%）表示他们期望完(wan)成某种高等教育。只有 13% 的人表示他们期望高(gao)中成为他(ta)们(men)的最高学历，26% 的人表示他们期望获得专业培训或认证，以(yi)替代大学课程。