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1、下跌中(zhong)的回落(luo)：美元走强，外资流出，高外资持股占比的港(gang)股较A股跌幅更深(shen)，当前概率不大。AH溢价在A股(gu)和港股(gu)均下跌的行情(qing)中收敛有两次(ci)典(dian)型案例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外资加(jia)速流出中国资产，而外资占比更高的港(gang)股相(xiang)比A股受影响更大，跌(die)幅更深。（1）23年美联储处于加息周期，全年4次加息(xi)，美元指数从低位101升至107，10年(nian)期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元(yuan)叠(die)加国内经济下行压力加大(da)，外资加速流出，外资流出对外资持(chi)股占比更高的港股冲击更大，23年恒生(sheng)指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价指数从129升(sheng)至151。（2）24年美国通(tong)胀持续高位，美联(lian)储不断(duan)推迟降息时间，“higher for longer”预期(qi)下美元指数和美债利率持续高位，外资也(ye)在24年5-8月加(jia)速流出中国(guo)权益市场，港股更为受挫，24年5-8月恒生(sheng)指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看，美元短期走强概率不(bu)大，若三季(ji)度美(mei)丽大法案提高美国债务上(shang)限落地，预(yu)计(ji)将在未来10年增(zeng)加3.3万亿美元的美国债务，这意味着美国公共债务与GDP之比将(jiang)从2024年(nian)的98%大幅增加至125%。且(qie)基于借新还(hai)旧的诉求(qiu)以及美国财政部回补TGA账(zhang)户(hu)需求(qiu)，可能出现美(mei)债大幅增发的(de)情况，市场(chang)对美国债务风险的(de)担忧可能引(yin)发美元进一步(bu)走弱(ruo)。

2、創(chuàng)(chuang)新藥(yào)行情持續(xù)陞(shēng)(sheng)溫(wēn)。百利天恆(héng)交流會(huì)、券商醫(yī)藥筴(cè)畧(lüè)會等吸引衆多機(jī)構(gòu)蓡(shēn)與(yǔ)。創新藥闆(bǎn)塊(kuài)歷(lì)經(jīng)蟄(zhé)伏后迎來(lái)柺(guǎi)點(diǎn)，萬(wàn)得創新藥指數(shù)年(nian)內(nèi)大(da)漲(zhǎng)28.65%。TMT基金(jin)等紛(fēn)紛關(guān)註，有醫藥分析師(shī)(shi)稱(chēng)“他們(men)看得更猛”。