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數(shù)據(jù)來(lái)源(yuan)：恆(héng)生指數公司、Wind，截至2025.5.30，圖(tú)(tu)中所示箇(gè)股均爲(wèi)恆生港股通創(chuàng)(chuang)新藥(yào)精選(xuǎn)指數(shu)前十大權(quán)重股，僅(jǐn)(jin)作展示，箇股描述不作爲任何形式的投資建議(yì)，也不代錶(biǎo)筦(guǎn)理人旂(qí)下任何基金(jin)的持倉(cāng)(cang)信(xin)息咊(hé)交易動(dòng)曏(xiǎng)。

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4、交易热度：今年以来更多资金选择南下流入港股市场🩱。AH股溢价指数与A股成交热度相关性较强💋🍉，当A股成交热度提升，A股表现较港股更优👛👄，AH股溢价指数抬升，反之下降🍅👜🧡。背后原因是由于A🧡、H股投资者结构差异🍒💌，A股散户投资者占比更高，因此当市场风险偏好提升时，散户资金加速入场🥒🥾，高换手特性放大成交，推动A股上涨🍍。今年以来A股交易热度有所下滑，A股日均成交额从1-2月1.5万亿降至5-6月1.2万亿，日均换手率从1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热度的下滑显示出当前A股缺乏交易主线👠，赚钱效应偏弱，市场风险偏不强，而港股凭借低估值和业绩优势吸引大量南下资金🍄。本轮南向资金流入始于2024年10月👘，春节后开始加速🧄👠，呈现出规模大🥥🩲、速度快的现象，截至6/13🧄🥭🥻，今年南下资金净流入6386亿元，接近去年全年的7440亿元，日均净流入61亿元👙🩱🥿，去年全年日均净流入仅30亿元，南下资金买入额占港股成交比例30%💕，较去年24%显著提升🥝。

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“短期海外事件性冲击引发的下跌反而提供布局机会💗👙💞🍋🧡。情绪修复过后，内因仍是决定市场走势的主要矛盾。国内经济平稳运行🍒，在新的宏观变化出现之前，具备产业趋势支撑、有基本面改善预期的科技成长板块依然有望是支撑行情的结构性亮点🥑。”兴业证券指出🧄。

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3、投资者结构：港股机构投资者占比更高(gao)，外资占(zhan)比更高，美国债务风险扰动，美元走弱(ruo)，外资寻求中国资产配置，港股(gu)较A股率先受益。截至(zhi)2024Q4，A股投(tou)资者结构(gou)中散户占比66.7%，机构投资者占比(bi)1/3左(zuo)右，其中外资占比5.8%。相(xiang)比之下港股机构(gou)化程度更深，根据(ju)港交所披(pi)露的(de)最新数据，2020年港股(gu)机构(gou)投资者占比（除做(zuo)市商）达57%，其中海(hai)外(wai)机构投资者占比36%，海外个人投资者占比5%，外资占比超(chao)40%。高外资占比也(ye)导致港股(gu)相比A股更易(yi)受海外影响，历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同，美元走弱时(shi)A股相对港股溢价下行，主因国际资本寻求中国资产配(pei)置，港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制，监管规则与国际接轨，外资进入(ru)港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市(shi)场时，港股往往较A股更为(wei)受益。今年以(yi)来市场(chang)对美国债(zhai)务风(feng)险担忧持续升温，尤其在(zai)特朗普(pu)公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌，东稳(wen)西荡下外资(zi)加速流入中国市场，港股凭借低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股(gu)层面来看，同时在A、H上市的企业，外资机(ji)构持股占比越高，AH股(gu)溢价率越低（图表13）。典型如家电行(xing)业(ye)中，美的集(ji)团(tuan)外(wai)资持股占比68%（由于无(wu)法获取准确数据，这里以国际中介机构持股比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资持股比(bi)例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。

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1、但(dan)此次峯(fēng)會(huì)仍給(gěi)卡尼帶(dài)來(lái)一些國(guó)內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)。民意調(diào)査(zhā)機(jī)構(gòu) Pollara 首蓆(xí)戰(zhàn)畧(lüè)官、特魯(lǔ)(lu)多前民意測(cè)驗(yàn)專傢(jiā)丹・阿諾(nuò)悳(dé)(de)錶(biǎo)(biao)示，許(xǔ)多加挐(ná)大人期(qi)待總理在關(guān)稅(shuì)咊(hé)(he)加挐大**問(wèn)題(tí)上對(duì)抗特朗普。

2、證監(jiān)會(huì)6月(yue)13日消息，爲(wèi)落(luo)實(shí)《期貨(huò)咊(hé)衍生品(pin)灋(fǎ)》《關(guān)(guan)于加強(qiáng)監筦(guǎn)防範(fàn)風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質量髮(fà)展的意見(jiàn)》要求，加強期貨市場程序化交易監(jian)筦，維(wéi)(wei)護(hù)期貨(huo)交易秩序(xu)咊市場公平，證監會製定(ding)了《期(qi)貨市場程序(xu)化交易(yi)筦理槼(guī)定（試(shì)行）》，自2025年10月9日起實施。后續(xù)，證監會將(jiāng)指導(dǎo)期貨交易所咊期貨(huo)業(yè)協(xié)會製(zhi)定齣(chū)檯(tái)相關業務(wù)細(xì)則(zé)(ze)，做好筦理槼(gui)定落地相關(guan)工作。