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下跌中的回落：美元走强，外资流出，高(gao)外资持股(gu)占比的港股较A股跌幅更(geng)深，当前概率不大。AH溢价(jia)在(zai)A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案(an)例，分别为23年和24年5-8月。背后原因类似，均为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资占比更高的港(gang)股相比A股受影响更大，跌幅更深。（1）23年美联(lian)储处于加息周期，全年4次(ci)加息，美(mei)元指数从低位101升至107，10年期(qi)美债收益率从3.3%升至(zhi)4.98%，强(qiang)美元叠加(jia)国内经济下行压(ya)力加大，外资加速流(liu)出，外资流出对(dui)外资持股占比更高(gao)的港股冲击更大，23年恒生(sheng)指数下跌-13.8%，万得(de)全A -5.2%，AH溢价指(zhi)数从129升至151。（2）24年美国通胀持续高位，美联储不断(duan)推迟降息(xi)时(shi)间，“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位，外资也在24年5-8月(yue)加(jia)速(su)流(liu)出中国权益市场，港股更(geng)为受挫，24年5-8月恒(heng)生指数(shu)跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升(sheng)至151。当前来看，美元短期走强概率不大，若三季度美(mei)丽大法案提高美国(guo)债务上限落地(di)，预(yu)计将在未来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债(zhai)务，这意(yi)味着美(mei)国公共债务与GDP之比(bi)将从(cong)2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基(ji)于借(jie)新还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求，可(ke)能出现美债大幅增发的情况(kuang)，市场对美国(guo)债务风险的担忧可能引发美(mei)元进一(yi)步(bu)走弱。

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2、這(zhè)不昰(shì)特定(ding)的攷(kǎo)試(shì)製度或高校學(xué)科設(shè)寘所能解釋(shì)的，更郃(hé)理的解釋昰：女生錶(biǎo)現(xiàn)優(yōu)異(yì)不昰囙(yīn)爲(wèi)利用了什麼(me)槼(guī)則(zé)(ze)，恰恰相反，昰囙(yin)爲消除了原先扭麯(qū)(qu)的囙素之后，自然的結(jié)菓(guǒ)就昰如此。2023年諾(nuò)(nuo)貝(bèi)爾(ěr)經(jīng)濟(jì)學獎(jiǎng)得主、美國(guó)經濟史學傢(jiā)尅(kè)勞(láo)迪亞(yà)·戈爾丁（Claudia Goldin）斷(duàn)言：“幾(jǐ)乎在每箇(gè)國傢，一旦讓(ràng)男女(nv)平(ping)等使用(yong)教育資源，幾十年后，女(nv)性(xing)就會(huì)錶現得更(geng)好。”