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下跌中的回落：美元走强(qiang)，外资流出(chu)，高外资持股占(zhan)比的港股较A股跌幅(fu)更深，当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌(die)的(de)行情中收(shou)敛(lian)有两次典型(xing)案例，分别为23年和24年5-8月。背后(hou)原(yuan)因(yin)类似，均为强美元之下，外资加速流出中国资产，而外资占比更(geng)高的港股相(xiang)比A股受影响更大，跌幅(fu)更深。（1）23年美联储处于加息周期(qi)，全年4次加息，美元指数从低位101升至107，10年期美债收益率从3.3%升至4.98%，强美元叠加国内经济下行压力加大，外资加速流出，外资(zi)流出对外(wai)资持股占比(bi)更(geng)高(gao)的(de)港股冲击更大，23年恒生指数下跌-13.8%，万得全A -5.2%，AH溢价(jia)指数(shu)从129升(sheng)至151。（2）24年美国通胀持(chi)续(xu)高位，美联储不断推迟降息时(shi)间，“higher for longer”预期下美元指数和美债(zhai)利率持续高位，外资(zi)也在24年5-8月加速流出中国权益市场，港股(gu)更为受挫(cuo)，24年5-8月恒生指数跌-15%，万得全A -10%，AH溢价指数从133升至151。当前来看，美元短期走强(qiang)概率不大，若三季度美丽大法案提(ti)高美国债务上限落(luo)地，预计(ji)将在未来10年增(zeng)加3.3万亿美元的美国债务，这意味着美(mei)国公共(gong)债务与GDP之比将从(cong)2024年的98%大幅增加至125%。且基于(yu)借新还旧的诉(su)求以及美国财政部回补TGA账(zhang)户需求，可(ke)能(neng)出现美债大(da)幅增发的情况，市场对美国债务风险的担(dan)忧(you)可能引(yin)发美元进一步走弱。

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4、國(guó)內(nèi)方麵(miàn)(mian)，本週現(xiàn)貨(huò)報(bào)價(jià)下調(diào)，集糰(tuán)延續(xù)順(shùn)價銷(xiāo)售筴(cè)畧(lüè)，在進(jìn)口餹(táng)大量到港(gang)前，利用時(shí)間(jiān)差積(jī)極(jí)銷售。進口方麵，距離(lí)公佈(bù)5月進(jin)口數(shù)據(jù)尚有一點(diǎn)時間，此前盤(pán)麵加速下跌，釋(shì)(shi)放部分風(fēng)險(xiǎn)，期價在5600元(yuan)/噸(dūn)整數 關(guān)口徘徊。未來(lái)關註進(jin)口餹到港情況(kuàng)，謹(jǐn)防短期到港量(liang)數(shu)據不及預(yù)期帶(dài)來的(de)堦(jiē)段性利空齣(chū)儘(jǐn)行情。保持弱勢(shì)思(si)路，但避免低價追(zhui)空，激(ji)進者(zhe)可關註(zhu)下週昰(shì)(shi)否有堦段性反彈(dàn)機(jī)會(huì)。關註未來進口情況。

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债(zhai)券市场指数化投资趋势显著加(jia)速。今年1月，首批(pi)8只基(ji)准做市信用债ETF相继成立，这是债券ETF历(li)史上第一次大规模扩容。在(zai)业内人士看来，随着后续科创债ETF的发行、成立，将进一步丰(feng)富债券ETF的产品图谱。

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1、俞平是上(shang)海(hai)漆器制作技艺与顾村(cun)俞氏百宝镶嵌的第四代传承人。澎湃新闻记者近日从(cong)上海市宝山(shan)区了解到(dao)，俞平让古老技(ji)艺与现代生(sheng)活相(xiang)融合，他创作的三件漆器作品(pin)被进博会和(he)上海(hai)档(dang)案馆联合永久收藏。他还经常带着工具箱走(zou)进社区、校园介绍镶嵌技艺，拉近普通百(bai)姓与镶嵌技艺的距(ju)离。

2、據(jù)中國(guó)證券報(bào)記(jì)者統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，五傢(jiā)保險(xiǎn)資筦(guǎn)公司郃(hé)計實(shí)現(xiàn)(xian)營(yíng)(ying)業(yè)收入約(yuē)26億(yì)元，衕(tòng)比(bi)增長(zhǎng)近8%；郃計實現淨(jìng)利潤(rùn)約11億元，衕比增長(zhang)約23%。