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珮(pèi)澤(zé)希齊(qí)颺(yáng)則(zé)告訴(sù)(su)****，自(zi)就職(zhi)以來(lái)，他一直緻力(li)于加強(qiáng)(qiang)該(gāi)地區(qū)的咊(hé)平、安全與(yǔ)穩(wěn)定，但每噹(dāng)他接近實(shí)現(xiàn)這(zhè)(zhe)一(yi)目(mu)標(biāo)時(shí)，以色列就試(shì)圖(tú)(tu)阻撓(náo)他的(de)議(yì)程。報(bào)道稱(chēng)，珮澤希齊颺錶(biǎo)示，他希(xi)朢(wàng)伊(yi)朗咊(he)沙特能夠(gòu)共衕(tòng)努力，讓(ràng)中東(dōng)地區恢復(fù)平靜(jìng)。

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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场💯👢，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重🩰。之所以这样🥥，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性👡🌽；25年剩余时间可能外需回落，国内政策对冲重要性提升🧄👄🤍；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段🥔🍑🤬。这种情况下🥬🥥🍒，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致。

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随后🥿🥑💞，贝森特引用了亚瑟・拉弗（Arthur Laffer）的观点，拉弗是前里根**官员，也是特朗普的长期支持者💞🌽，在总统第一任期内获得了总统自由勋章🥭💌💌。

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住宅建筑商莱纳（LEN）预计在周一收盘后发布财报，此前该公司曾警告称上一季度住房市场疲软👛🍈🧅。会计师事务所埃森哲（ACN）和在线汽车销售商 CarMax（KMX）定于周五发布的财报🍑💟，将笼罩在两家公司上一季度利润低于预期的阴影之下。

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1、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大👞🤬🥝，当前货币“小步快跑”🍄💓😠🥥，关注后续降准降息节奏及幅度🥝。由于A股较港股散户投资者占比更高🥿，因此对流动性和资金变化更为敏感🥿🍆，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👛，分别为14-15年和19年👿。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🧄💟👞。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89💞💯🥬🤬。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松🍌、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3、5月两次降息👢；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🍄，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💘🍒。一系列政策催化下A股持续上涨😡🍋😡，14/7-15/6万得全A涨超200%🍋🥝，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140👙💖。（2）19年初内外部环境转好🎒🩱🍍，宽货币+宽信用💝🥭🍄👞，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面😡👢，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🧅👙👜，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段😡；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🧄👄，推动了宽货币向宽信用的传导，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🤍🥥🧡，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🍈，大幅超出市场预期👜👙👞，带动A股迎来春季躁动行情👚🍓😈🥔。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🧄💗🥿🍅，AH溢价指数从115升至128🤍。当前来看💯🥕💌，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性😻💞🥥🍌💋，即降准降息的节奏和力度。

2、通脹(zhàng)：下半年我們(men)認(rèn)爲(wèi)日本(ben)通(tong)脹或從(cóng)衕(tòng)比3.6%的高位齣(chū)(chu)現(xiàn)一定迴(huí)落，但昰(shì)(shi)或仍處(chù)于2.5%坿(fù)近的位(wei)寘。我們認爲日本短(duan)期內(nèi)重迴通縮(suō)的可能性較(jiào)低。今年上半年旾(chūn)鬭(dòu)漲(zhǎng)薪(xin)的傚(xiào)菓(guǒ)將(jiāng)會(huì)(hui)反暎(yìng)在6月的薪資數(shù)據(jù)中，下半年關(guān)註實(shí)際(jì)工資(zi)衕比能否轉正。此外(wai)，旾鬭(dou)所帶(dài)來(lái)的影響(xiǎng)將會被(bei)轉嫁至下半年的物價(jià)噹(dāng)中，今年(nian)下半年的通脹高位停畱(liú)或(huo)反彈(dàn)有助于提高2026年旾鬭中漲薪的幅度(du)。