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汇丰美国经济学家Ryan Wang也承认关税带来了“双重风险”💔😡，他指出，尽管商品价格可能在今年剩余时间内继续上涨，但劳动力市场降温的早期迹象可能会通过对通胀施加下行压力来帮助抵消这一风险。

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销售费用的失(shi)控性膨胀成为吞(tun)噬利润的黑(hei)洞(dong)。2024年公司销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速(su)；2025年第一季度更夸张，销售费(fei)用(yong)暴涨169.25%至9.51亿元(yuan)，占营收比例攀(pan)升至27.74%。与此(ci)形成鲜(xian)明对比(bi)的是，尽管研发投入(ru)增(zeng)长至9.71亿元，但占营(ying)收比仅8.13%，销售费用是研发投入(ru)的(de)3倍以上。这种“重(zhong)营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集(ji)型行业中核(he)心竞争力的脆弱性。

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2、AI模型的质量取决于输(shu)入(ru)数据的质(zhi)量，可以说英(ying)伟达的(de)芯片(pian)是AI巨头们争相抢(qiang)购(gou)的军(jun)火库，而(er)Scale AI的数据就是(shi)AI巨头(tou)们必不(bu)可少的粮草。随着生成(cheng)式AI时(shi)代开启(qi)，互联网(wang)巨头们(men)开始AI军备竞赛，Scale AI的估值也水涨(zhang)船高，去(qu)年刚刚完(wan)成了估值140亿美元的融资。